“人們從非洲或其他地方挖出了黃金，然后把它熔成金條，另挖一個(gè)洞再把它埋起來(lái)，并雇人站在周圍守著它。而黃金本身毫無(wú)用處。任何火星人見(jiàn)此情景都會(huì)百思不得其解。” 這是巴菲特對(duì)黃金的描述。

從中，投資者不但可以感覺(jué)到對(duì)高金價(jià)的反思，而且還可以發(fā)現(xiàn)投資黃金在買入到拋出的各個(gè)環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)：金子不是裝飾品

依靠購(gòu)買黃金首飾來(lái)升值幾乎是個(gè)不靠譜的想法。

“很多投資者去金店購(gòu)買18K金的首飾，不過(guò)18K首飾的黃金含量只有75%，投資價(jià)值并不大。”上海金業(yè)常務(wù)副總裁金多利告訴記者。

現(xiàn)在大多數(shù)黃金首飾為“24K金”或者是“18K金”。“24K金”的黃金含量大概是99.99%，而18K金的含量為75%。而絕大多數(shù)的投資金條的含金量是99.99%，也就是通常所說(shuō)的千足金。

就算你購(gòu)買的首飾是“24K金”，它的投資價(jià)值也會(huì)大打折扣。原因在于黃金一旦變成了首飾，它就是“時(shí)尚消費(fèi)品”，這和絕大多數(shù)時(shí)尚消費(fèi)品一樣，黃金首飾也面臨著過(guò)時(shí)和貶值。

以3月28日的金價(jià)來(lái)說(shuō)，如果你在一家金店購(gòu)買一件黃金首飾，由于工藝不同，售價(jià)不同，24K金的售價(jià)一般情況下會(huì)高于每克410元，而如果當(dāng)天你出售一件24K的黃金飾品，金店的回購(gòu)價(jià)大概是342元。按此計(jì)算，你的成本超過(guò)了16%。如果你將它賣給其他回收單位，價(jià)格大概為320元；但如果賣給典當(dāng)行，價(jià)格則更低，大約為260元。

總的來(lái)說(shuō)，投資黃金的原則是其標(biāo)準(zhǔn)越丑越好，含量越足越好，當(dāng)然相貌樸實(shí)的金條也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

此外，金條也分為投資金條和紀(jì)念金條兩種。投資金條由于制作簡(jiǎn)單，其設(shè)計(jì)費(fèi)用和制造費(fèi)用往往要比紀(jì)念金條便宜，以中國(guó)銀行3月28日出售的金條為例，投資金條“中行吉祥金”的售價(jià)為341元/克，而另一款紀(jì)念金條的價(jià)格則為397元/克。

另外，在境外購(gòu)買黃金的含量也可能與境內(nèi)有差別。

“一些投資者認(rèn)為在香港購(gòu)買黃金價(jià)格會(huì)更低，但由于境內(nèi)外黃金含量可能不同，因?yàn)榍ё憬鹗莾?nèi)地特色，其黃金含量為99.99%，而國(guó)際上流行的黃金標(biāo)準(zhǔn)為99.95%。”金多利告訴記者。

渠道風(fēng)險(xiǎn)：回收不暢

作為一種優(yōu)良的投資品，它除了價(jià)格具有上漲潛力外，還要具備良好的流動(dòng)性。試想，如果投資者以便宜的價(jià)格買下一根金條后，卻發(fā)現(xiàn)在賣出時(shí)有諸多限制，那也會(huì)讓它的價(jià)值大打折扣。

黃金投資者不僅要注重金價(jià)的波動(dòng)，還要注意買了之后能否賣得出去。據(jù)記者了解，目前，市場(chǎng)不但不是每家銀行和金店都提供金條回購(gòu)業(yè)務(wù)，而且大多數(shù)銀行都只回收自家銷售的黃金。目前，招商銀行的投資金條價(jià)格最低，為345元/克，但是招行也是極少數(shù)不提供黃金回購(gòu)業(yè)務(wù)的銀行。中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行以及交通銀行等雖然提供回購(gòu)業(yè)務(wù)，回購(gòu)價(jià)格多為上金所當(dāng)天黃金現(xiàn)貨價(jià)格下浮15元左右，但上述銀行都只回購(gòu)本行出售的金條。

此外，一些銀行還規(guī)定，所有出售的金條都可以回購(gòu)，但是金幣和紀(jì)念品則不能回購(gòu)。

在銀行出現(xiàn)的情況在金店也同樣存在。例如，老鳳祥和老廟黃金既可以出售也承諾以當(dāng)天的金價(jià)回收，但是周生生和周大福卻不在內(nèi)地回收金條。

當(dāng)然，還有一些回收單位，可以回購(gòu)幾乎各種黃金制品，包括各種金條和黃金首飾。例如上海萬(wàn)湖黃金，它可以回購(gòu)各種實(shí)物金條。不過(guò)，投資者將黃金賣給這些企業(yè)也繞不開(kāi)高昂的手續(xù)費(fèi)。這些企業(yè)的黃金回收價(jià)格都是按日波動(dòng)，按照3月27日萬(wàn)湖黃金的報(bào)價(jià)，金條和首飾金的回收?qǐng)?bào)價(jià)分別為325元/克和320元/克。而同一天，若是在中國(guó)銀行買入實(shí)物金條，價(jià)格則是357元/克。

交易風(fēng)險(xiǎn)：交易成本過(guò)高

交易成本也是黃金投資繞不開(kāi)的一道坎。投資者在渠道購(gòu)入實(shí)物黃金時(shí)，其價(jià)格往往會(huì)比市價(jià)要高，但賣出的價(jià)格卻比市價(jià)低。買賣差價(jià)就是投資黃金的交易成本，而這種交易成本往往容易被投資者所忽視。

從市場(chǎng)上看，在銀行購(gòu)買投資金條，并由同一家銀行進(jìn)行回購(gòu)是最節(jié)省投資成本的方式，但各家銀行的出售價(jià)格和回收價(jià)格卻略有不同。

如果投資者3月28日在建行買入投資金條，價(jià)格為355.5元，并在當(dāng)天拋出，當(dāng)天銀行的回收價(jià)格為上金所AU(T+D)的價(jià)格再減去15元左右，約為326元，中間差價(jià)為29元。金條如果出售給一些黃金回收企業(yè)，價(jià)格大概為310~320元，中間差價(jià)為35~45元。假設(shè)是在老鳳祥購(gòu)買投資金條，當(dāng)天價(jià)格為368元/克，當(dāng)天老鳳祥的回收價(jià)格為上金所AU(T+D)的價(jià)格，約為341元，中間差價(jià)為27元。

除此之外，你的交易成本還源于你的供貨商拿貨價(jià)格有沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

由于我國(guó)黃金只能通過(guò)上海黃金交易所統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷，而且只有上金所會(huì)員才能到上金所拿金。一些非會(huì)員單位就只有通過(guò)會(huì)員單位拿金，這樣就會(huì)推高這些非會(huì)員單位黃金成本。

最后，在你購(gòu)買黃金之前，你還不得不考慮這是一種完全不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流的投資。也就是說(shuō)，如果你100萬(wàn)元存銀行一年，它將給你帶來(lái)3.5%的現(xiàn)金收益，但是如果你一旦用來(lái)投資黃金，它只能安靜地躺在你家的某個(gè)角落，并且還要忍受風(fēng)吹雨打帶來(lái)的貴金屬磨損。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降臨？

當(dāng)所有人都在談?wù)摮垂傻臅r(shí)候，股市離下跌就不遠(yuǎn)了，黃金是否也存在同樣的問(wèn)題？

個(gè)人投資者方羅蘭告訴記者：“我最后一根金條是2006年買的。我現(xiàn)在已經(jīng)不看好黃金的上漲，事實(shí)上我覺(jué)得今年黃金可能有20%~30%的下跌。”

本來(lái)方羅蘭想把手上的黃金賣掉，不過(guò)最后他還是放棄了這種想法：“雖然我并不認(rèn)為金價(jià)會(huì)持續(xù)上漲，但是我不知道還有其他投資品能在極端風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，還能讓我保留一些家底。”

除了那些想用黃金壓箱底的投資者，大多數(shù)投資者當(dāng)然關(guān)心黃金的價(jià)格波動(dòng)。黃金在持續(xù)了10年的一往無(wú)前的上漲后，其是否還能保持強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力是每個(gè)黃金投資者關(guān)心的話題。

獨(dú)立商品研究和投資銀行CPM Group最近發(fā)出的報(bào)告就認(rèn)為，黃金十年牛市即將成為歷史。（高談 史林靜）