經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：2008年，各類(lèi)投資產(chǎn)品都出現(xiàn)了大幅度的下滑，而只有黃金價(jià)格呈現(xiàn)了一個(gè)比較理性的回調(diào)。作為08年最抗跌的品種，究竟是什么因素在支持金價(jià)？ 

　　王立新：從黃金的自身屬性來(lái)講，它是很特殊的“產(chǎn)品”。作為不一般的商品和不一般的金融產(chǎn)品，有著極好的抗通脹能力，比如08年整體商品期貨及各類(lèi)金融資產(chǎn)大縮水情況下，黃金從歷史最高點(diǎn)1030美元/盎司到今天的880美元/盎司，也不過(guò)跌了15％左右，如果年初買(mǎi)，年末賣(mài)，還能有近5％的回報(bào)！這種情況非常明確和清晰地展現(xiàn)了黃金抗通脹和抗動(dòng)蕩的特殊作用。 

　　黃金的抗跌性主要在于，它不是“一般的信用資產(chǎn)”，不是任何政府、機(jī)構(gòu)以及投資者所發(fā)行的資產(chǎn)，它的價(jià)格受基本需求的影響。這與普通商品和一般投資品的需求還不一樣，任何投資品和一般商品的需求直接受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，屬于消耗材料，而黃金不是一種真正與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的產(chǎn)品，其首飾需求、強(qiáng)大的投資功能、傳統(tǒng)的保值工具，央行儲(chǔ)備等等方面的需求，不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變發(fā)生大的變化，總體上和傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)關(guān)聯(lián)度非常低。 

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：黃金走勢(shì)往往與美元走勢(shì)呈現(xiàn)一個(gè)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，而相當(dāng)多的行情，也直接受到美元相關(guān)政策的影響，如何解釋這樣的現(xiàn)象？ 

　　王立新：首先要說(shuō)明黃金和美元的關(guān)系確實(shí)非常大，關(guān)鍵在于，黃金價(jià)格是由美元計(jì)價(jià)的，這個(gè)意義上負(fù)相關(guān)很好解釋。但我們應(yīng)該注意的關(guān)鍵是：美元計(jì)價(jià)非美元定價(jià)。 

　　也就是說(shuō)，美元走勢(shì)和黃金價(jià)格的負(fù)相關(guān)性在短期內(nèi)的波動(dòng)影響上體現(xiàn)比較明顯。大宗流動(dòng)資金進(jìn)入市場(chǎng)后可以引起短期波動(dòng)，這是任何一個(gè)投資市場(chǎng)的規(guī)律。黃金作為特殊的投資品種，其市場(chǎng)由于相對(duì)穩(wěn)定，比較容易讓國(guó)際資本進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。流動(dòng)資本可以根據(jù)美元的強(qiáng)弱選擇進(jìn)出場(chǎng)，那么短期的美元波動(dòng)很容易就會(huì)影響到金價(jià)。比如此前出現(xiàn)日內(nèi)每盎司價(jià)差達(dá)到80甚至100美元，這都是由判斷美元走勢(shì)而進(jìn)出場(chǎng)的資本流動(dòng)引起的。 

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：國(guó)內(nèi)很多研究機(jī)構(gòu)都認(rèn)為2009年仍然是黃金牛市，但在瑞銀一份研究報(bào)告中卻表示國(guó)際金價(jià)可能出現(xiàn)300美元/盎司的奇觀。世界黃金協(xié)會(huì)如何預(yù)測(cè)？ 

　　王立新：2009年黃金價(jià)格可能呈現(xiàn)的走勢(shì)，現(xiàn)在還不太好預(yù)測(cè)。但300美元/盎司是有點(diǎn)駭人聽(tīng)聞了。即使在眾多流動(dòng)資金的刺激下可能在短期內(nèi)跌到這個(gè)點(diǎn)位，也不可能長(zhǎng)期維持。 

　　09年黃金的價(jià)格波動(dòng)性可能會(huì)很大，這一點(diǎn)可以結(jié)合當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再做判斷。 

　　首先，09年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化比較大，美元將走強(qiáng)還是走弱，影響多大甚至影響到多長(zhǎng)時(shí)間，都不確定。目前國(guó)際資本流動(dòng)性仍然過(guò)剩，波動(dòng)不可避免。 

　　第二，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，現(xiàn)在為了緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的影響，又開(kāi)始實(shí)行低利率，很可能繼續(xù)造成國(guó)際資本的流動(dòng)性過(guò)剩。如果低利率時(shí)代和大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)的投入，那么是否會(huì)再次形成惡性循環(huán)？錢(qián)從哪兒來(lái)？如果從印鈔而來(lái)，則是增加了通脹的壓力。而黃金在這種形勢(shì)下的表現(xiàn)顯而易見(jiàn)。 

　　另外，目前金價(jià)價(jià)位比較高，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，會(huì)影響首飾銷(xiāo)量尤其是高端首飾的銷(xiāo)售。由于金價(jià)波動(dòng)的劇烈會(huì)給黃金業(yè)界造成很大的壓力，也會(huì)造成消費(fèi)者的猶豫而干脆選擇不進(jìn)場(chǎng)，而這樣一來(lái)，之前沒(méi)有很大興趣的投資者，反而會(huì)購(gòu)買(mǎi)黃金，亂世黃金的傳奇，未來(lái)一兩年會(huì)比較明顯地展現(xiàn)出來(lái)。兩方面可以互補(bǔ)。 

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：市場(chǎng)上還有種擔(dān)憂，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體不景氣的情況，很多國(guó)家央行可能會(huì)通過(guò)拋售黃金儲(chǔ)備來(lái)解決部分財(cái)政問(wèn)題，09年的央行拋售會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生怎樣的影響？ 

　　王立新：全世界大的黃金儲(chǔ)備都在發(fā)達(dá)國(guó)家。說(shuō)到拋售黃金來(lái)解決財(cái)政問(wèn)題，主要是在西歐國(guó)家，他們的黃金儲(chǔ)備基本上占到官方儲(chǔ)備50％以上，甚至70％~80％的水平。從這個(gè)意義上說(shuō)，有些國(guó)家認(rèn)為，由于黃金儲(chǔ)備占有外匯儲(chǔ)備的比例過(guò)高，拋售部分來(lái)緩解財(cái)政問(wèn)題或者改換用其他資產(chǎn)儲(chǔ)備作平衡，都是有可能的，但不能造成長(zhǎng)期的對(duì)于黃金價(jià)格的打壓。 

　　歐洲十五國(guó)央行及美日間存在一個(gè)《中央銀行售金協(xié)議》約定，這個(gè)約定基本上可以消除市場(chǎng)上對(duì)于央行大幅拋售黃金儲(chǔ)備引發(fā)黃金價(jià)格迅速走低的擔(dān)憂。但這里也有一個(gè)不確定因素，該約定5年一簽，而2009年正好是第二次簽訂的到期年，有傳言說(shuō)國(guó)際貨幣基金組織以支援發(fā)展中國(guó)家借貸為名準(zhǔn)備拋售其部分黃金儲(chǔ)備，而是否續(xù)簽約定目前仍沒(méi)有定論。 

　　但據(jù)說(shuō)本次金融危機(jī)后，拋售意愿已經(jīng)打消，極有可能續(xù)簽這個(gè)協(xié)議。 

　　此外，有關(guān)約定規(guī)定的總量500噸拋售量，按照目前每年黃金產(chǎn)量與需求之間的差距，都在700噸~900噸，一定程度上，即使?jié)M額500噸也不足以彌補(bǔ)這個(gè)缺口，那么隨著發(fā)展中國(guó)家的收入水平提高，需求量急劇增加，這樣的拋售量也不足以恐慌。