一次看似再普通不過的購物之旅，卻成為四年后一樁并購案的線索。2008年，PPR奢侈品集團總裁Francois Pinault來到香港，他走進麒麟香港專賣店，給家人選購了一件禮物。當時為他包裝禮品的店員一定想不到，四年后，這個彬彬有禮的“老外”會成為自己的頂頭上司。

2012年12月10日，PPR集團宣布收購中國高端珠寶品牌麒麟(Qeelin)，并在消息發布后第一時間，由巴黎和瑞士的高管與北京、上海、香港三地電話連線召開記者會。很明顯，這筆交易直指中國市場。據披露，PPR對麒麟珠寶的關注正始于四年前，雖然收購交易談判在2012年7月才正式啟動。

Francois Pinault到香港購物的2008年，世界正在一步步滑向經濟危機的泥潭。而中國政府出臺的四萬億經濟刺激計劃，使很多財富開始通過各種途徑集中到某些個人手中，這客觀上促成了中國奢侈品市場的擴容和快速增長。但是四年之后，中國經濟增速放緩，加上輿論和政策壓力導致的饋贈風潮暫時勢弱，許多人認為，中國奢侈品市場將風光不再。這一背景下發生的麒麟珠寶并購案，會是個好買賣嗎？

貝恩咨詢公司在《2012中國奢侈品市場研究報告》中承認，2012年中國內地奢侈品市場增速從2011年的30%大幅放緩至7%，是自2006年以來的最低點。但是，貝恩話鋒一轉指出，“這并不代表中國消費者對奢侈品的熱情冷卻。2012年全年中國人奢侈品消費總額達3060億元，占據全球銷售額的25%，已經成為全球第一大奢侈品消費群體。”

麥肯錫的調查結果顯示，過去四年，中國對于全球奢侈品消費的增長貢獻達50%，報告更大膽預測，到2015年中國人會拿下全球奢侈品消費的三分之一。“放緩是相對于以往過高的增速。許多品牌的CEO都認為目前只是暫時性的經濟發展減緩和信心下挫。”商務部國際品牌管理中心副主任、財富品質研究院院長周婷博士表示，“中國奢侈品市場分層了，消費品位已經升級。”

比總量增加更值得注意的是，珠寶腕表開始成為新的增長焦點。

法國美爵奢侈品牌中國區運營總監陳志龍認為，未來十年，中國大力推進城鎮化，消費會進一步升級。因此高端珠寶腕表的市場空間非常大，與其同時，中端品牌則受到巨大沖擊。陳還說，現在在二線城市卡地亞的專賣店中，銷售最好的是定價在10萬到15萬的單品，兩三萬的很少有人買。“這是奢侈品市場自身的發展規律，新加坡和日本也都經歷過。在新興市場都是鞋包比較好賣，等發展到一定程度之后，高端珠寶腕表就會起來。”

實際上，珠寶腕表市場如此的高增長從2010年才開始。在前面幾年增長平緩，2008和2009年增長幾乎停滯甚至銷售下滑的基礎上，2011財年歷峰集團總銷售額突然爆發，同比增長了33%，其中大中華區銷售增長45%。2012財年，大中華區銷售增速高達46%，營業利潤同比增長了51%。總銷售額中的42%都是在亞太地區實現的。

各大奢侈品集團都已經看出了風向的改變，以旅行箱起家的LV不久前在北京開張了全球第二家珠寶腕表專賣店，做服飾創始的香奈兒、迪奧等都大舉在珠寶腕表領域投資。江詩丹頓(Vacheron Constantin)近日宣布將增大其在日內瓦工廠的產能以應對亞洲市場的需求，并將繼續在中國大陸開新店。世界第三大奢侈品集團PPR這筆最新交易也是例證之一。

自1999年收購古馳集團(Gucci Group NV)股份，PPR集團才開始了奢侈品業務，目前，奢侈品部營收已占集團總份額的40%左右。PPR的收購策略與奢侈品牌背景雄厚且財大氣粗的LVMH不同，它專注于高端、小規模和特征鮮明的品牌，形成與原有品牌的互補。通過財力支持和品牌管理專長把小眾品牌打造成大眾所愛也是PPR最擅長的運營策略，BV和巴黎世家就是例證(自收購起銷售額分別增長了11和12倍)。

收購麒麟，PPR也是看重這個品牌將中國傳統與現代設計結合的鮮明特征和中高端的市場定位。PPR奢侈品部董事總經理Alexis Babeau說：“對于集團僅有的珠寶品牌寶詩龍(Bouchron)，麒麟是非常好的補充。寶詩龍是典型的法國設計，而且價位相對較高。麒麟很中國，還是個小品牌，我們認為它的增長潛力巨大。”

麒麟珠寶由設計師陳瑞麟(Dennis Chan)和法國人紀堯姆·布羅查德(Guillaume Brochard)在巴黎創立。2004年品牌創立，張曼玉就在戛納國際電影節上佩戴了其葫蘆型吊墜耳環。在經營推廣上，麒麟也一直走國際高端路線，請國際超模杜鵑拍攝廣告；門店選址堅持置身頂級品牌中間。

目前，麒麟在全球共有50位員工，開設14間專賣店，7家在中國大陸，4家在香港，3家在歐洲。定價在2萬到30萬港幣之間，55%的顧客是大陸人，亞洲地區占其銷售的四分之三。2013年1月份收購完成后，麒麟可以利用PPR集團在房地產、媒體購買、信息網絡、分銷、供應鏈和電子商務等方面的資源。關于麒麟珠寶的財務信息PPR拒絕透露，只聲稱麒麟當前規模與2001年收購的BV和巴黎世家相當。

麒麟珠寶“傍上”國際著名奢侈品集團，也避免了在國內市場成為“夾心餅干”的尷尬處境。目前，國內珠寶消費正在呈現兩極分化的趨勢。國內高端市場被國際珠寶巨頭占據，而國內諸多中小零售商也在擠壓處于中間的品牌，恒信、周大福等品牌處境很不樂觀。原本能花費兩三萬買一枚戒指的人現在會加幾萬塊去買國際品牌，而囊中羞澀者在市場分層后會到網上買幾千塊錢的戒指。

PPR集團一直在挖掘中國市場蘊藏的巨大商機，2011年全年，PPR集團奢侈品牌在大中華區的銷售額同比增長36.9%，占總數的17%，遠高于亞太區的25.1%；2012年上半年，大中華區繼續增長21.5%，中國大陸增長24.4%。

在這些耀眼的大數字中間，2011財年，珠寶和腕表僅占PPR集團奢侈品部分總收益的8%，這顯然不能讓Pinault滿足。對麒麟的收購完成后，Pinault的敏銳雙眼仍在尋找亞太地區可能迎娶的對象，“我們關注珠寶和腕表領域的任何機會，特別是在亞洲。”一方面，市場發展的趨勢要求奢侈品公司在高端珠寶腕表上有所動作，另一方面珠寶腕表高利潤率也使得大品牌、大公司敢于做市場投入。高投入帶來更好的銷售，就形成了良性循環，起到財務杠桿的作用。

對于中國奢侈品市場增速的放緩，Pinault沒有絲毫擔心：“假如北美市場增長率達到5%，是可喜可賀的，那中國市場的增速還在7%，沒必要把它看作災難。”他還表示，到2020年PPR在中國的收益可能會翻三倍。這其中，高端珠寶的貢獻被他寄予厚望。未來，PPR集團對麒麟發展計劃的第一步，是在中國大陸和香港地區開設新店。不要忘記，如果麒麟珠寶在中國內地生產，PPR也免去了奢侈珠寶高關稅的負擔。（注：所有奢侈品公司的亞太區數據均不包括日本市場）